2018年橡膠市場(chǎng)展望
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目前膠價(jià)處于低位，從新種與翻種面積來(lái)看，未來(lái)兩年天膠的供應(yīng)能力可保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而需求平穩(wěn)趨弱，重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)在11月份增速出現(xiàn)明顯回落，預(yù)計(jì)未來(lái)銷(xiāo)售難以出現(xiàn)過(guò)去的爆發(fā)式增長(zhǎng)，因而配套胎需求支撐趨弱，未來(lái)需求主要關(guān)注替換胎增長(zhǎng)；目前庫(kù)存處于歷史高位，我們認(rèn)為在未來(lái)一年內(nèi)橡膠基本面弱勢(shì)格局仍難改變，未來(lái)膠價(jià)呈寬幅震蕩格局，大概率在12000-17000區(qū)間運(yùn)行。
一季度，主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入減產(chǎn)及停割期，產(chǎn)量減少并且需求在一季度增加，1805合約或震蕩偏強(qiáng)，若反彈至16000-17000處可逐步空單建倉(cāng)，二季度國(guó)內(nèi)膠樹(shù)開(kāi)割，供應(yīng)壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，此時(shí)需求尚可，1805合約空單可在13500-13000處逐步止盈，若價(jià)位比預(yù)期更早達(dá)到，可提前止盈。2018年橡膠市場(chǎng)展望下半年，主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)壓力逐漸釋放，我們認(rèn)為滬膠在供應(yīng)寬松的大背景下會(huì)近一步探底，種植環(huán)節(jié)帶來(lái)的產(chǎn)量供應(yīng)過(guò)剩需要低價(jià)來(lái)調(diào)節(jié)，膠水跌至35泰銖/公斤以下才足以降低膠農(nóng)割膠積極性，抑制供應(yīng)減少，同時(shí)刺激需求增加使供需重回平衡；因此我們認(rèn)為隨著三、四季度割膠旺季來(lái)臨，滬膠重心將繼續(xù)下移，年內(nèi)低點(diǎn)大概率出現(xiàn)在下半年，滬膠跌至12000以下也不無(wú)可能；若三季度跌至預(yù)期低點(diǎn)，四季度大概率反彈修復(fù)或低位震蕩。
在低價(jià)調(diào)節(jié)供需重回均衡過(guò)程中的同時(shí)，我們需關(guān)注主產(chǎn)國(guó)收儲(chǔ)、限售、減產(chǎn)等政策的出臺(tái)及執(zhí)行，以及產(chǎn)膠區(qū)天氣情況。
整體來(lái)看，我們認(rèn)為供應(yīng)的寬松勢(shì)必需要價(jià)格的下跌來(lái)調(diào)節(jié)，2018年滬膠仍維持震蕩偏空思路。
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